Overview
O mercado DeFi se popularizou pela possibilidade de construção de receita por meio de stake e pools de liquidez, todavia, a intangibilidade dos pagamentos feitos em tokens especulativos afasta a entrada de um maior volume de capital presente em indústrias tradicionais, mantendo o ecossistema DeFi às margens dos portfólios de investidores sérios e sempre com o rótulo de alto risco.
Saindo do playground
Depois de passar por um ciclo de euforia e inovação, parece que a nova onda de protocolos DeFi entendeu a dinâmica dos fluxos de investimento e está deixando o público cripto friendly, que é atraído por memecoins e altos retornos, para levar tecnologia aos investimentos na economia real, sendo esse muito demandado por investidores sérios e bem capitalizados. Esse movimento faz parte da consolidação do setor blockchain na indústria, trazendo perspectivas de sustentabilidade a médio e longo prazo às startups, protocolos e seus respectivos tokens.
Goldfinch (GFI)
No setor RWA um dos protocolos bem posicionados é o Goldfinch, uma boutique de investimentos na rede Ethereum que faz a tokenização de cestas de microcrédito para setores específicos em países carentes de veículos de crédito, transformando tal empréstimo em um título registrado em Blockchain. Atualmente, as aplicações são feitas em USDC e não há a possibilidade de resgates no curto prazo. Todavia, o roadmap do projeto prevê a criação de um mercado secundário, onde caso haja a necessidade de liquidez por parte do investidor, será possível vender sua participação no mercado secundário por meio de tokens.
Centrifuge (CFG)
Antecipado pela nossa equipe de analistas em Maio de 2023, a Centrifuge observou uma alta de mais de 100% após a divulgação da nossa análise, e permanece como uma de nossas principais teses dentro do setor de RWAs.
Na Centrifuge (CFG), através de tokens não fungíveis (NFTs) que representam ativos verificados do mundo real, as empresas têm a oportunidade de garantir esses ativos como colateral para seus empréstimos, proporcionando acesso ágil a fundos líquidos adicionais provenientes de investidores individuais. Em ambiente DeFi isso abre uma enorme gama de possibilidades, que antes eram restritas ao universo dos criptoativos. Permitindo por exemplo, que o setor imobiliário entre de vez em DeFi, com um potencial trilionário de entrada de capital institucional nesses protocolos.
Nossa tese sobre a Centrifuge (CFG) está disponível para clientes institucionais e assinantes através da plataforma Blockmarket Research.
Vantagens competitivas
Enquanto nos protocolos DeFi tradicionais se alguém quiser fazer um empréstimo usando a AAVE ou a Compound, eles precisam depositar quase o dobro do que querem emprestar. O excesso de cautela é causado pela falta de uma agência de avaliação de crédito trabalhando com uma governança central dentro da blockchain, tal fato gera um imenso custo de oportunidade para os protocolos DeFi no que tange ao ganho de TVL. Como o agente que precisa de crédito normalmente não tem a garantia, o mecanismo de empréstimo nos protocolos DeFi alimenta apenas o ambiente especulativo em vez do usuário final. Para resolver esse problema, a Goldfinch criou um novo sistema que pode ser chamado de comitê de aprovação de crédito baseado na confiança do mecanismo de consenso. Os protagonistas deste sistema são fintechs do mercado tradicional, time interno do protocolo, Provedores de Liquidez e Auditores. Com isso, o protocolo possui infraestrutura escalável o suficiente para alcançar uma fatia considerável do mercado de crédito na Web 3.
Investidores
O protocolo conta com investidores grandes e com boa reputação na seleção de startups, sendo um deles, Bill Ackman, conhecido popularmente como Baby Buffet tanto por ser mais jovem, tanto por ter uma habilidade comparada a Warren Buffet na hora de selecionar ativos. Os outros fundos são: a16z, Blocktower Capital, Stratos Technologies, Kingsway Capital, kindred Ventures, OrangeDAO, Helicap e MSA Capital.
Diversificação
Já foram feitos mais de US$ 100 milhões em empréstimos para empresas, sendo as principais: Stratos, Almavest e Cauris. Enquanto algumas dessas empresas fornecem microcréditos para o público local, outras fazem investimentos institucionais como por exemplo:
– Stratos é uma empresa que fornece serviços de consultoria e atua como investidora em empresas de fintech nos Estados Unidos.
– Quickcheck fornece empréstimos ao consumidor para seus clientes de classe média e baixa na Nigéria.
– Payjoy fornece empréstimos a seus clientes para compras de smartphones no México.
Portanto, ao ceder crédito para o protocolo, é possível diluir o risco pela diversificação de empresas, de países e também de operações distintas.
Riscos e oportunidades
O protocolo apenas oferece uma infraestrutura tecnológica competitiva para o setor de crédito na economia real. Os riscos presentes estão mais vinculados ao ambiente macroeconômico e de negócios do que propriamente relacionados ao universo cripto e oscilações no Bitcoin, todavia os retornos em dólar oferecidos pelas pools de crédito são bem atraentes e condizentes com o risco de uma operação mais agressiva de crédito, dando a oportunidade de capturar mudanças positivas em diferentes geografias, como por exemplo, aumento do nível de renda da Nigéria, o crescimento indiano ou investimentos globais destinados a redução de carbono na atmosfera.
🌐 Nossa tese completa sobre RWAs está disponível para clientes institucionais e assinantes através da plataforma Blockmarket Research.
